Überblick zur Geldwertstabilität

Die Notizen bieten einen Überblick über wichtige Konzepte der Geldpolitik. Im Zentrum steht die Geldwertstabilität, die von der Europäischen Zentralbank (EZB) sichergestellt werden soll.

Zu den Kernthemen gehören verschiedene Geldmengenbegriffe (wie M1, M2, M3) und der Prozess der Geldschöpfung. Außerdem wird der Binnenwert des Geldes erklärt, also die Kaufkraft einer Währung im Inland.

Die geldpolitischen Instrumente der EZB umfassen drei Hauptbereiche: die Offenmarktpolitik (Handel mit Wertpapieren), ständige Fazilitäten (Kreditlinien für Banken) und die Mindestreservepolitik (Vorschriften für Bankeinlagen).

💡 Diese Themen sind nicht nur theoretisch wichtig, sondern haben direkte Auswirkungen auf deinen Alltag: Sie beeinflussen Preise, Zinsen für Kredite und letztlich auch deine Kaufkraft!

Geldwertstabilität und Europäisches Zentralbanksystem

Geldwertstabilität bedeutet ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Geldmenge und Gütermenge. Wenn die Geldmenge stärker wächst als die verfügbaren Güter, entsteht Inflation - ein anhaltender Prozess allgemeiner Preiserhöhungen, der den Geldwert sinken lässt.

Die Fischersche Verkehrsgleichung des Geldes beschreibt diesen Zusammenhang: M × U = H × P $Geldmenge × Umlaufgeschwindigkeit = Handelsmenge × Preisniveau$

Das Europäische System der Zentralbanken (ESZB) besteht aus allen nationalen Zentralbanken der EU-Mitgliedstaaten plus der EZB. Das Eurosystem umfasst hingegen nur die Zentralbanken der Länder, die den Euro als Währung eingeführt haben, plus die EZB.

💡 Merke dir: Nicht die absolute Geldmenge ist entscheidend für Inflation oder Deflation, sondern das Verhältnis von Geldmenge zu verfügbaren Gütern und Dienstleistungen!

Eurosystem und Ziele der EZB

Um dem Eurosystem beizutreten, müssen Länder bestimmte Stabilitätskriterien erfüllen:

• Ein stabiles Preisniveau (Inflationsrate höchstens 1,5% über dem Durchschnitt)
• Ein angemessenes Zinsniveau (langfristige Zinsen max. 2% über dem Durchschnitt preisstabiler Mitgliedstaaten)
• Geordnete Staatsfinanzen (jährliche Neuverschuldung ≤ 3% des BIP, Gesamtverschuldung ≤ 60% des BIP)
• Stabile Wechselkurse (keine großen Schwankungen)

Die Unabhängigkeit der EZB ist in vier Dimensionen verankert:

• Institutionell: frei von Weisungen
• Funktionell: unabhängig in der Methodenwahl
• Personell: lange Amtszeiten, Schutz der Mitglieder
• Finanziell: eigene Verfügung über finanzielle Mittel

Die Hauptziele der EZB sind:

1. Gewährleistung der Preisniveaustabilität
2. Unterstützung der allgemeinen Wirtschaftspolitik der EU

💡 Die Unabhängigkeit der EZB soll sicherstellen, dass langfristige Geldwertstabilität nicht kurzfristigen politischen Interessen geopfert wird!

Geldmengenbegriffe und Geldschöpfung

Geld wird nach seiner Form in Bargeld (Banknoten und Münzen) und Buchgeld (Sichteinlagen) unterschieden. Nach den Geldproduzenten unterscheidet man Zentralbankgeld (Bargeld und Sichteinlagen der Geschäftsbanken) und Geschäftsbankengeld (Sichteinlagen der Nichtbanken).

Die Geldmengen werden wie folgt definiert:

• M1: Bargeldumlauf + Sichteinlagen der Nichtbanken
• M2: M1 + kurzfristige Einlagen der Nichtbanken
• M3: M2 + vom Banksektor ausgegebene Wertpapiere

Im März 2020 betrug der Bargeldumlauf außerhalb des Bankensektors 1.262 Mrd. EUR, während die gesamte Geldmenge M3 bei 13.473 Mrd. EUR lag. Dies zeigt, dass Buchgeld den Großteil der Geldmenge ausmacht.

Die Geldschöpfung erfolgt durch:

• Die EZB
• Einzelne Geschäftsbanken
• Das gesamte Geschäftsbankensystem

💡 Interessant: Obwohl wir oft an Bargeld denken, wenn wir von Geld sprechen, macht Bargeld nur etwa 9% der gesamten Geldmenge M3 aus!

Binnenwert des Geldes und Preisindex

Die EZB schöpft Geld durch die Gewährung von Krediten, den Ankauf von Wertpapieren, Devisen oder Gold. Die Vernichtung von Geld erfolgt durch Tilgung von Krediten oder Verkauf von Wertpapieren.

Der Binnenwert des Geldes (Kaufkraft) steht in einem umgekehrten Verhältnis zum Preisniveau:

• Steigt das Preisniveau → sinkt die Kaufkraft
• Sinkt das Preisniveau → steigt die Kaufkraft

Der Verbraucherpreisindex (VPI) misst die Veränderung des Preisniveaus und dient zur Berechnung der Inflationsrate:

Inflationsrate = (neuer Preisindex - alter Preisindex) / alter Preisindex × 100

Das Realeinkommen und der Reallohn zeigen die tatsächliche Kaufkraft:

Realeinkommen = Nominaleinkommen × 100 / Verbraucherpreisindex

Die Aussagekraft des VPI ist jedoch eingeschränkt, da:

• Der Warenkorb nicht für alle Haushalte typisch ist
• Der Warenkorb veralten kann
• Preissteigerungen teilweise durch höhere Qualität begründet sind
• Neue Vertriebsformen wie Streamingdienste nicht immer adäquat erfasst werden

💡 Bei deinem persönlichen Budget ist nicht dein Nominaleinkommen entscheidend, sondern dein Realeinkommen – also was du dir tatsächlich kaufen kannst!

Geldwertänderungen: Inflation und Deflation

Die Beziehung zwischen Einkommen und Preisen bestimmt die Kaufkraft:

• Wenn das Nettoeinkommen stärker steigt als die Verbraucherpreise → steigt das Realeinkommen
• Wenn das Nettoeinkommen schwächer steigt als die Verbraucherpreise → sinkt das Realeinkommen

Inflation (Inflationsrate > 0%):

• Allgemein anhaltende Preiserhöhung
• Anstieg des Verbraucherpreisindex
• Minderung der Kaufkraft
• Sinkender Geldwert

Deflation (Inflationsrate < 0%):

• Allgemein anhaltende Preissenkung
• Rückgang des Verbraucherpreisindex
• Anstieg der Kaufkraft
• Steigender Geldwert

Je nach Stärke unterscheidet man verschiedene Inflationsarten:

• Preisniveaustabilität: < 2%
• Schleichende Inflation: 2-5%
• Trabende Inflation: 5-20%
• Galoppierende Inflation: 20-50%
• Hyperinflation: > 50% im Monat

Außerdem unterscheidet man zwischen offener Inflation (sichtbares Preisniveau) und verdeckter Inflation (unterdrückt durch staatliche Maßnahmen).

💡 Die EZB strebt eine Inflationsrate von knapp unter 2% an - nicht 0%! Eine leichte Inflation bietet einen Sicherheitsabstand zur gefährlichen Deflation.

Inflationsursachen

Es gibt verschiedene Arten von Inflation:

• Offizielle Inflation: durch das Bundesamt ermittelt
• Öffentliche Inflation: durch Verbände geschätzt
• Hausgemachte Inflation: liegt an der eigenen Wirtschaft
• Importierte Inflation: liegt an einer anderen Wirtschaft

Die Ursachen der Inflation lassen sich in drei Hauptkategorien einteilen:

1. Geldmengenbedingte Inflation:

   • Die EZB schätzt die Geldmenge im Verhältnis zur Gütermenge falsch ein
   • Steigt die Geldmenge (M) × Umlaufgeschwindigkeit (U) schneller als das reale Inlandsprodukt (Y), steigt das Preisniveau (P)

2. Nachfragebedingte Inflation:

   • Anstieg der Nachfrage, der schneller ist als das Angebot
   • Tritt oft auf, wenn das Produktionspotenzial bereits voll ausgelastet ist
   • Kann durch steigende Binnennachfrage (hausgemachte Inflation) oder Außennachfrage (importierte Inflation) entstehen

3. Angebotsbedingte Inflation:

   • Kosteninflation: durch steigende Kosten (Importpreise, Rohstoffkosten, Lohnkosten, Steuern)
   • Gewinninflation: durch steigende Gewinnzuschläge

Wichtige Begriffe, die nicht verwechselt werden sollten:

• Stagflation: gleichzeitiges Auftreten von Inflation und wirtschaftlicher Stagnation
• Disinflation: Preisniveau steigt weiterhin, aber die Steigerungsraten nehmen ab
• Deflation: absolutes Sinken des Preisniveaus und steigender Geldwert

💡 Inflation ist ein komplexes Phänomen mit vielen möglichen Ursachen. Die aktuelle Inflationswelle ab 2021 wurde beispielsweise durch eine Kombination aus Nachfrage- und Angebotsfaktoren verursacht.

Deflation und Folgen von Inflation/Deflation

Deflation ist eine anhaltende Senkung des Preisniveaus (Inflationsrate < 0%). Sie entsteht, wenn die Güternachfrage schwächer sinkt oder das Angebot stärker steigt, was zu sinkenden Preisen führt.

Ursachen der Deflation sind:

• Abnehmende Konsumbereitschaft
• Zurückhaltung bei Investitionen
• Kürzungen der Staatsausgaben
• Sinkende Exporte
• Pessimistische Zukunftserwartungen

Folgen der Inflation:

• Inflationsverlierer: Gläubiger, Steuerzahler, Arbeitnehmer, Bargeldbesitzer
• Inflationsgewinner: Schuldner, Staat, Unternehmen, Besitzer von Sachwerten

Folgen der Deflation:

• Deflationsverlierer: Schuldner, Staat, Unternehmen, Besitzer von Sachwerten
• Deflationsgewinner: Gläubiger, Steuerzahler, Arbeitnehmer, Bargeldbesitzer

Die Deflation gilt als besonders gefährlich für die Wirtschaft, da sie zu hoher Arbeitslosigkeit führen kann und schwer zu stoppen ist. Die EZB versucht, Deflation durch eine Zielvorgabe von 2% Inflationsrate zu verhindern (Sicherheitsabstand).

Die Lohn-Preis-Spirale beschreibt einen sich selbst verstärkenden Inflationsprozess:

• Arbeitgeber argumentieren: Höhere Löhne führen zu höheren Kosten, die nur durch Preissteigerungen finanziert werden können
• Arbeitnehmer argumentieren: Unternehmen erhöhen Preise, um Gewinne zu steigern, und die Einkommensverteilung verschiebt sich, was durch Lohnsteigerungen ausgeglichen werden muss

💡 Eine Deflation kann gefährlicher sein als moderate Inflation, da sie eine wirtschaftliche Abwärtsspirale auslösen kann: Konsumenten verschieben Käufe in Erwartung weiterer Preissenkungen, was die Nachfrage weiter schwächt.

Geldpolitische Instrumente der EZB

Die EZB folgt einer Zwei-Säulen-Strategie:

1. Wirtschaftliche Analyse: Konjunkturelle Entwicklung und deren Wirkung auf die Preise
2. Monetäre Analyse: Entwicklung der Geldmenge und deren Wirkung auf die Preise

Wenn die Preisniveaustabilität gefährdet ist, passt die EZB ihre geldpolitischen Maßnahmen an, um das Ziel einer jährlichen Preisniveausteigerung von 2% zu erreichen.

Die wichtigsten Instrumente der EZB sind:

1. Offenmarktgeschäfte:

   • Hauptrefinanzierungsgeschäfte (kurzfristige Versorgung)
   • Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte (3 Monate)

2. Ständige Fazilitäten:

   • Spitzenrefinanzierungsfazilität (kurzfristige Kredite)
   • Einlagefazilität (kurzfristige Geldanlage)

3. Mindestreservepolitik:

   • Vorschrift, dass Kreditinstitute einen Teil der Kundeneinlagen bei der EZB hinterlegen müssen

Die EZB kann zwei unterschiedliche Politikrichtungen verfolgen:

• Politik des billigen Geldes (expansiv): Geldmenge steigt, Zinsniveau sinkt → Wirtschaftswachstum wird unterstützt, Inflationsrate steigt
• Politik des knappen Geldes (restriktiv): Geldmenge sinkt, Zinsniveau steigt → Wirtschaftswachstum wird gebremst, Inflationsrate sinkt

💡 Verstehe die EZB wie einen Autofahrer: Bei Inflationsgefahr tritt sie auf die Bremse (restriktive Politik), bei Deflationsgefahr gibt sie Gas (expansive Politik).

Wirkungsweise der Geldpolitik

Die EZB beeinflusst die Wirtschaft indirekt über Zinssätze und die Geldmenge:

Restriktive Politik (Bekämpfung von Inflation):

1. EZB erhöht den Leitzins
2. Geschäftsbanken müssen höhere Zinsen zahlen
3. Geschäftsbanken fordern höhere Zinsen von ihren Kunden
4. Haushalte und Unternehmen investieren/konsumieren weniger auf Kredit
5. Nachfrage nach Gütern sinkt
6. Preise und Inflationsrate sinken

Expansive Politik (Bekämpfung von Deflation):

1. EZB senkt den Leitzins
2. Geschäftsbanken zahlen niedrigere Zinsen
3. Geschäftsbanken fordern niedrigere Zinsen von ihren Kunden
4. Haushalte und Unternehmen investieren/konsumieren mehr auf Kredit
5. Nachfrage nach Gütern steigt
6. Preise und Inflationsrate steigen

Diese Mechanismen wirken über die Kreditvergabe auf die gesamte Wirtschaft und beeinflussen letztlich das Preisniveau.

💡 Die Geldpolitik wirkt wie ein Thermostat für die Wirtschaft: Wird es zu "heiß" (Inflation), dreht die EZB die Temperatur herunter; wird es zu "kalt" (Deflation), dreht sie die Temperatur hoch.